對灰度基金的分析和評論

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私募股权交易平台SecondMarket公司旗下的一支比特币投资基金 2015年，灰度投资公司被归并到新成立的数字货币集团（Digital CurrencyGroup，简称DCG）从 2014- 15 开始母公司 DCG 旗下除了灰度投资公司外，还有加密货币场外交易经纪商Genesis、区块链媒体平台CoinDesk两家子公司，以及投资的150多个其他区块链公司/项目比特币信托基金，灰度投资公司还推出了ETH, BCH,ETC, LTC, XRP等加密货币的信托基金， 这里“合格的投资人”是指个人或实体的净资产（不包括房屋）不少于 100 万美元，或者年收入达20万美元（或夫妻两人年收入达30 万美元）。

 

而机构也是合格的投资者。 （专业技资者：对于个人投资者而言，其个人收入在最近两年每年均超过20万美元，或与该人配偶每年的共同收入超过30万美元，并有合理预期在当年达到相同的收入水平；或个人净资产或与配偶共同净资产超过100万美元的自然人。）

 

通过401(k)和IRA投资加密资产有税收优惠，用401(k)和IRA投资加密货币，不需要交税，而且只能通过灰度的加密信托才能进入加密投资。 （目标客户）

 

2020年1 月，灰度比特币信托向SEC 申请注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具；4 月，灰度比特币信托正式生效；8 月6 日，灰度向SEC提交以太坊信托注册申请。 10 月 13 日，灰度以太坊信托已成为其旗下第二个获得申报许可的数字货币投资工具。

 

灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品，其规模占据灰度总体资产管理规模的90%以上。（这正与房地产信托RETIS 相同）灰度还会收取2%的托管费，也是其主要的盈利方式。收取方式为从持仓的比特币数量中扣除，即币本位方式收取管理费。数据统计显示，按照其当前资产管理规模，灰度每年收取的托管费约为7000枚比特币。 目前，其他信托产品暂无相关消息。

 

个人观点：灰度比特币信托只是用了海外信托的框架，并非数字经济的唯一突破，以美国的法律制度下，这是一条可行的路，但最终非向公众集资，因为要完全通过SEC Regulation S ( 极之困难) 投者若是中国人，这点要非常留心，非每一位专业投资者能通过美国的401（K）渠道，这个是优点，却是天生的缺点。

另外对美国OTC 的存疑：在美国OTC市场中交易的GBTC也就成了当前为数不多的合规BTC交易产品，由于存在巨大的市场需求量，GBTC在二级市场的价格相对净值经常存在溢价。

其他灰度的 ETH, USDT情况一模一样基金，在中国上市公司回流香港上市之际，又或给予拥有BTC 和传统现金资产的投资者，为何投资灰度？而灰度的项目实质性，本人仍存在怀拟。投资GBTC出资方式分为现金出资和实物出资（比特币），买入GBTC相当于买入灰度持仓的比特币对应份额。由于GBTC于2014年被SEC查处后，灰度以SEC不会审核通过为由，停掉了GBTC的赎回机制。

 

因此，两种出资方式的投资者认购的GBTC份额均无法赎回。 因此估什这基金仍属募资的方式，当然比没有合规好，但仍然不是区块链加密货币的将来。

15 - 12- 2020